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你的交易所刷量了吗?最专业平台交易量调查报告深度揭秘

发行方:Alameda Research日期:2019年6月29日1. 前言众所周知,数字货币交易所的交易量是行业内备受关注的话题,也有很多第三方网站,运用各种各样的方法来计算交易所的真实交易量。Alameda Research作为数字货币二级量化市场中最大的流动性提供商之一,依据手中庞大的交易数据,对各大数字货币交易所的交易量进行了一次深入研究。此篇仅为概要总结,如要研读完整报告,请点击前往FTX.com/volume_report

发行方:Alameda Research

日期:2019年6月29日

1. 前言

众所周知,数字货币交易所的交易量是行业内备受关注的话题,也有很多第三方网站,运用各种各样的方法来计算交易所的真实交易量。Alameda Research作为数字货币二级量化市场中最大的流动性提供商之一,依据手中庞大的交易数据,对各大数字货币交易所的交易量进行了一次深入研究。此篇仅为概要总结,如要研读完整报告,请点击前往FTX.com/volume_report

目前很多交易所存在刷交易量的行为:一些交易所会选择不更新盘口数据,以超过合理频率的速度和市场中间价,成交大量交易单;另外一些交易所则会直接从别的交易所复制交易成交单过来,将这些交易伪装成自己的。还有一些更加极端的行为,如用众多小额委托单的成交来掩盖其中被交易所放入的大额委托单。

我们研究报告得出的结果并不让人惊讶。大部分主流头部交易所是有真实流动性和交易量的,而很多突然在交易量排行榜上跃居榜首的交易所,通常都有造假刷量的嫌疑。这篇研究报告和之前很多报告不同的一点是,我们认可亚洲头部交易所交易量的真实性。无论是帮助交易员选择交易所,还是帮助交易所了解其竟品,我们都希望此交易报告可以更好地帮助大家了解数字货币交易市场。

我们研究中遇到的挑战之一是如何精准分类腰部交易所,这是因为我们无法确认一些腰部交易所其对外公开交易量的真实性。在未来的几个月内,我们会紧密关注这些交易所,根据数据情况对我们的研究方法进行相应地调整。我们也会在FTX.com上实时更新交易测试数据,来更好的鉴别真实和伪造的交易量。

2. 数据来源

此项研究由Alameda Research团队开展并撰写报告,在FTX.com上发行。Alameda Research是数字货币市场中最大的做市商和流动性提供商之一。我们擅长通过大量的市场数据分析来制定交易策略。在过去的2年中,我们储存量大量的交易所盘口历史数据、交易所报告交易数据、以及我们自己的交易数据。值得注意的一点是,此研究报告没有提及全部的交易所,这是因为一些交易所并不提供其交易数据,所以我们无法对其进行评估。另外,一些流动性较差的交易所也不包含在内。

3. 评估标准

我们用6中不同的检测方法来判断一家交易所交易量的真实性。

3.1 测试一:人为勘查及检测交易所网站上的交易历史

我们观察交易所交易页面中的挂单情况,来判断这个交易所的报告交易量跟他的盘口是否一致。举例说明:如果某个市场中的挂单都是小额的,并且买卖价差很大,但是每隔几秒会有一个大额交易单以市场中间价成交,很大几率这个交易不是真实交易。这个情况在数字货币交易所中出乎意料地常见,观察这种是否会出现是判断交易量真实度最简单直接的方法。所以在我们的方法一种,我们通过观察交易所的交易页面,来判断是否有10%以上的成交单是不符合成交之前盘口部单情况的。

3.2 测试二:最优买卖单

此方法是测试一的演算法版本。我们事先写好测试程式,此测试程式的目的和方法一中人为观察的目的是一样的,然而此方法会因为交易所数据延迟而产生一些演算偏差。根据这个情况,我们提高了评估的标准– 即交易所需要有至少50%的成交单要和成交之前的盘口部单情况相吻合。

3.3 测试三:将每个小时的交易量和普遍被认可有真实交易量的头部交易所进行对比

数字货币的成交量变化在各个交易所有趋同的特点, 这跟市场波动是紧密相关的。当一个交易所的某个交易对的交易量突然上升,而此交易对在别的交易所上的交易量并没有显著变化时,有很大可能性这个“突然上升”是不真实的。我们选择了一批合规交易所当作标尺,这些交易所的交易量普遍被是真实的。通过和标尺交易所交易量的对比,如果一个交易所有至少0.5的关联性,我们这项测试通过。

3.4 测试四:将Alameda Research的交易数据和交易所上的数据进行对比

Alameda Research在主流交易所上都有可观的交易量。在不出现特殊情况下,我们的交易策略和交易量占比在每个交易所上都是类似和稳定的的。当Alameda Research的交易占比突然大量减少而并没有市场行情波动和交易策略调整时,有可能是由于交易所在刷量导致的占比下降。因此我们选取了一个比我们平均占比小很多的数字 – 0.5%来作为测试标准:如果Alameda Research的交易量占某交易所总量超过0.5%时,此项测试为通过。

3.5 测试五:将交易所市场深度和其交易量进行对比

如果某个交易所的盘口很小、深度很浅,却有很高的报告交易量,那么此报告交易量很有可能不是真实的。这是因为大部分成交单都应该可以在盘口找到成交之前对应的订单。我们总结了代表盘口顶端部单总量和订单分布的统计数据,如果此数据小于交易所报告交易总量的0.5%,那么我们就认为此交易所通过了这项测试。

3.6 测试六:单个交易区或交易对的深度与交易量的对比

在这项测试中,我们统计了某个交易区或交易对在盘口最优买卖价的部单总数,并将其和交易所对于此交易区或交易对的报告交易量进行对比,如果这个比例小于10-6 的话,我们就认为这个交易区或交易对的交易量是真实的。接下来,如果yige 交易所中至少95% 的交易对被认为有真实的交易量,那么我们就认为此交易所通过了这项测试。

4. 结果

我们会给每个测试标准一个权重,加总为5:

1) 没有通过测试一的交易所不会被列在以下结果中,所以测试一权重为0;
2) 测试二的权重为2,因为我们对于此项测试的标准相比其他更极端;
3) 测试五和六和相似,所以我们分别分配0.5的权重;
4) 测试三和四权重为1;

然后我们加总每个交易所的通过测试的权重来得出交易所的综合评分。4分以上代表其报告交易量很大程度是真实的。1.5分以下则代表不真实。

以下为我们的最终评估结果。

交易所 1 (0) 2 (2) 3 (1) 4(1) 5 (.5) 6 (.5) 得分 系数 调整交易量 报告交易量
Huobi Global Pass Pass Pass Pass Pass Fail 4.5 1 4,964,959,527 4,964,959,527
OKEx Pass Pass Pass Pass Fail Fail 4 1 4,728,575,030 4,728,575,030
BitMEX Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 3,392,623,738 3,392,623,738
Binance Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 2,081,016,687 2,081,016,687
bitFlyer Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 1,099,595,656 1,099,595,656
ZB.COM Pass Pass Pass Pass Fail Fail 4 1 639,042,531 639,042,531
Upbit Pass Pass Pass Pass Pass Fail 4.5 1 579,236,837 579,236,837
HitBTC Pass Pass Pass Fail Pass Fail 3.5 0.5 481,970,782 963,941,563
Bithumb Pass Pass Fail Pass Fail Pass 3.5 0.5 373,352,027 746,704,054
Coinbase Pro Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 256,392,470 256,392,470
Deribit Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 201,854,080 201,854,080
Bitfinex Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 189,054,133 189,054,133
Kraken Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 176,530,073 176,530,073
Liquid Pass Pass Pass Pass Pass Fail 4.5 1 157,591,833 157,591,833
Bitstamp Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 111,182,249 111,182,249
Gate.io Pass Pass Pass Pass Pass Fail 4.5 1 102,461,826 102,461,826
Bibox Pass Pass Fail Fail Pass Fail 2.5 0.5 76,672,934 153,345,868
FTX Pass Pass Fail Pass Pass Pass 4 1 72,679,212 72,679,212
Bittrex Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 57,226,125 57,226,125
Zaif Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 50,444,971 50,444,971
Bitbank Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 49,742,028 49,742,028
Coinone Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 38,576,590 38,576,590
KuCoin Pass Pass Pass Pass Pass Fail 4.5 1 30,212,559 30,212,559
Poloniex Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 24,738,315 24,738,315
Korbit Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 24,117,968 24,117,968
Coincheck Pass Pass Pass Fail Pass Pass 4 1 22,469,480 22,469,480
Gemini Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 17,800,870 17,800,870
Exmo Pass Pass Pass Fail Pass Fail 3.5 0.5 14,538,002 29,076,004
GOPAX Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 11,051,862 11,051,862
itBit Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 10,520,527 10,520,527
OKCoin Pass Pass Fail Pass Pass Pass 4 1 5,465,125 5,465,125
Huobi (HBUS) Pass Pass Pass Pass Pass Pass 5 1 3,717,296 3,717,296
CEX.IO Pass Pass Pass Fail Pass Fail 3.5 0.5 1,720,015 3,440,030
Bitso Pass Pass Fail Fail Pass Pass 3 0.5 881,773 1,763,545
*BitForex Fail Fail Fail Fail Pass Fail 0.5 0 0 1,243,359,949
EXX Fail Fail Fail Fail Fail Fail 0 0 0 1,166,838,742
*CoinBene Fail Fail Fail Fail Fail Fail 0 0 0 1,110,434,739
IDAX Fail Fail Fail Fail Pass Pass 1 0 0 1,032,442,439
Bit-Z Fail Fail Fail Fail Fail Fail 0 0 0 1,023,768,845
LBank Fail Fail Pass Fail Fail Fail 1 0 0 830,758,206
*FCoin Fail Pass Fail Fail Fail Fail 2 0 0 716,393,364
CoinTiger Fail Fail Pass Fail Fail Fail 1 0 0 678,563,870
Kryptono Fail Fail Fail Fail Fail Fail 0 0 0 83,702,624
*Coinsuper Fail Fail Fail Fail Pass Pass 1 0 0 79,809,828
Bitrue Fail Fail Fail Fail Pass Pass 1 0 0 47,665,583
*CoinEx Fail Fail Pass Fail Pass Fail 1.5 0 0 47,132,068
BTCBOX Fail Fail Fail Pass Pass Fail 1.5 0 0 8,569,855
BigONE Fail Fail Fail Fail Pass Fail 0.5 0 0 2,770,409

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