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被套40天,投资者拍下的Algorand终于有希望解套了

图灵奖得主操刀的Algorand再一次刷屏币圈,不过这次不是“暴跌割韭菜”。6月19日,Algorand荷兰拍卖代币发放,主流交易所在同一天开放交易,ALGO代币价格一路飙升至4.2美元。当所有人都开始为之狂欢时,ALGO一路狂泻,最低时跌至0.5美元。不少二级市场买入的投资者纷纷表示被深套,甚至有消息传出有投资者将进行维权。

图灵奖得主操刀的Algorand再一次刷屏币圈,不过这次不是“暴跌割韭菜”。

6月19日,Algorand荷兰拍卖代币发放,主流交易所在同一天开放交易,ALGO代币价格一路飙升至4.2美元。当所有人都开始为之狂欢时,ALGO一路狂泻,最低时跌至0.5美元。不少二级市场买入的投资者纷纷表示被深套,甚至有消息传出有投资者将进行维权。被套40天,投资者拍下的Algorand终于有希望解套了

在此之前,Algorand基金会曾发布声明警告私募投资者,“砸盘、卖空的行为或将被终止合作”,暗示私募投资者可能正在以极低的成本在市场上卖出代币,因为私募价格与市场价格存在最高48倍的价差,所以导致市场难以接受过大的抛压,导致价格暴跌。

随后,ALGO价格一路平稳地降到0.5美元,直到Algorand基金会发布新的退款公告。

区块律动BlockBeats消息,Algorand基金会8月2日早上宣布,首批荷兰拍参与者可选择提前退款,退款金额为拍卖价格的85%。受此消息刺激,据BitUniverse报价显示,截止10:50,ALGO币价暴涨41.67%,报5.4元人民币。币圈关于Algorand的讨论再次热闹起来。

为什么这则消息会对币价产生提振?

按照原来的规则,只要拍卖结算价格在1美元以上,ALGO荷兰拍卖的参与者都能在一年后的7天内申请退款,投资者90%的资金都可以被退回。

而按照8月2日发布的新规则,荷兰拍参与者可以选择在本周(8月2日至8月9日),提前申请85%的退款,不再需要等待1年的时间。

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所以ALGO价格的暴涨也就不奇怪了:

第一,微观来看,早前参与第一轮荷兰拍在二级市场溢价卖出ALGO、等待接近退款权行权日临近再买回筹码的投资者,不得不在本周提早行动。

第二,虽然退款比例下降了5%,但资金能够节省近一年的机会成本。

第三,宏观来看,此举实质上是将荷兰拍的抛压一网打尽,让市面上的筹码仅限于私募解锁的部分。

ALGO你不可不知的套利机遇

在ALGO的金融游戏里,有人提炼出了另一个币“TALGO”(虎符)或“ALGO619”(BiHODL),它们都把ALGO退币权抽象成了期权产品。那么,这次事件有什么新的赚钱机会呢?

首先,第一次荷兰拍结算价格是2.4美元,那么85%的退款价就相当于是2.04美元。

截止10:50,ALGO的二级市场价格约0.78美元,退币权TALGO的价格约0.93美元。

0.78+0.93=1.71美元<2.04美元

换句话说,如果你现在去交易所买x份ALGO,再去虎符或Bihodl买x份TALGO,在不考虑交易深度、手续费和将ALGO staking的前提下,你能够无风险套利,赚取(2.04-1.71)x份的收益!

等等,这个收益有时间限制吗?

有,一周!也就是说,一个周的时间你就能稳定获益(2.04-1.71)/1.71=19.29%。这个收益率恐怕秒杀绝大部分所谓的量化理财产品。

当然,再辩证地去想,既然市场有这个机会,为什么套利空间没有被抹平?

第一,这说明加密货币市场发展仍处于早期,市场参与者的认知和行动力有限。

第二,客观来说,无论是Bihodl还是虎符,当初参与荷兰拍卖的金额都不大,退币权TALGO的流动性较差,这导致大资金玩不转这个套利,只能散户去参与,而很多散户并没有意识到TALGO的欧式看跌期权本质。

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(区块律动BlockBeats注:截止发稿前,BiHODL交易所的退币权ALGO619已经上涨至1.1美元)

ALGO你不可不知的风险

又有很多人可能会问了,ALGO币价到底能不能就此V型反转,二级市场参与Algorand风险有多大?

我们从两个角度去解读。

第一,定性来看,ALGO的私募成本在0.05美元左右,截止10:50,ALGO的二级市场价格约0.78美元,私募回报率约15.6倍。从私募倍数来说,投资机构有理由在后期继续抛售筹码。另外,截止8月2日,ALGO的总量100亿,流通供应量约26.97亿,扣除团队和基金会的25亿枚,实际流通量约1.97亿。换算成估值来看,Algorand总市值78亿美元,流通总市值约21亿美元,实际流通市值约1.54亿美元。对标Tezos、Cosmos、Polkadot来看,市场对于头部PoS公链的定价大概在6~15亿美元。所以,即使是现在,ALGO的估值仍谈不上便宜。综合私募成本、市场定价两方面,私募投资机构仍有较大理由在二级市场抛售。

第二,定量来算,当前市场上潜在的获利盘=私募量-(市场流通量-第一轮荷兰拍数量)。ALGO代币分配模型是:拍卖30%、Staking激励17.5%、中继节点25%、团队和基金会25%、社区激励2.5%。第一轮荷兰拍数量占0.25%。经计算,按10:50价格,潜在获利盘仍然有约18.15亿美金。根据释放规则,私募投资人的币每天释放170万枚,折合每天约132万美金的潜在抛压。综合总获利盘、每日潜在抛压,我们发现这两个数字都不是小数目。

ALGO你不可不知的玩法后续

又有人可能会问:私募投资人如果参与第一轮荷兰拍,上线三大交易所暴涨到3美元抛售,赚钱的同时退币权到手,锁定私募收益,然后现在再买回廉价的ALGO,岂不是美滋滋?

目前来看,是有这种可能。当然,我们认为Algorand官方肯定是不会允许这样的操作,能容忍私募投资者去二级市场卖币已经很过分,难道还能容忍私募投资者倒过来割项目方?

我们也无法预测Algorand官方会不会更改下一轮的拍卖玩法,但就现在的规则而言,我们能够提炼出散户如何参与Algorand的玩法要点:

第一,ALGO的投资食物链是私募→荷兰拍→二级市场,所以对于散户投资者来说,如果你真心看好Algorand这个项目,并想要长期持有,荷兰拍是相较于二级市场更好的选择,因为你获得了一个币价下跌能够退款的“保险”。

第二,从套利机会来说,如果某轮拍卖之后,ALGO二级市场价格短期大幅高于拍卖价,这时退币权TALGO因为没有行权空间,价值大幅缩水。这时候,Algorand的估值若已经显著高于市场定价,到达不合理的境地,你可以去囤廉价的TALGO。因为币价一旦跌破行权价,甚至暴跌,这些TALGO将从“一文不值”变成“香饽饽”。此外,市场中可能还会出现像昨天之前的ALGO、TALGO价格双低的情况,即ALGO价格显著低于拍卖价,ALGO+TALGO远小于行权价时,也可以适当抄底TALGO,具体还要考虑期权的时间价值。

浮躁的区块链,每天都在上演新的剧情。说好了要技术改变世界,你却忙着修改金融游戏的规则。

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