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监管方围堵,投资人追债,Telegram该如何是好?

杜罗夫曾在自己的自传里写道:“我并不是在为自由而战,而是在用自己的存在证明自由并未消失。”杜罗夫是这个时代的叛逆者,他和权力较劲,和金钱较劲。

杜罗夫曾在自己的自传里写道:“我并不是在为自由而战,而是在用自己的存在证明自由并未消失。”杜罗夫是这个时代的叛逆者,他和权力较劲,和金钱较劲。

然而,这些都是写在TON项目(Top Open Network)之前。2017年,在杜罗夫开始寻求布局区块链项目TON之后,并且在短短两三个月募集到17亿美金,他注定要在投资人和监管机构之间撕扯,在利益之间反复权衡。

如今的杜罗夫还能是自由身吗?

SEC狙击Telegram,Telegram的四种选择

10月11日,美国证券交易委员会(SEC)宣布了一项诉讼,对Telegram旗下TON 1CO的两家离岸实体提起“紧急行动并获得临时限制令”,并将其Grams描述为“在线非法数字资产证券销售”。

Telegram此前在发送给潜在投资人的文件中曾表示,如果该产品未能在2019年10月之前推出,该公司会退款。

Telegram被SEC下达通知了,而这个日期恰巧在对赌上线之日之前,Telegram可以说是倒霉到家了。

10月31日,迫在眉睫。留给Telegram做选择的时间不多了。外界对Telegram此次的应对策略也纷纷做出了猜测,哔哔News整理了Telegram可做的四种选择,并且对四种选择的可实施性做了推测。

A、telegam无法上线,全额退还资金

如果按照Telegram的承诺,此次Telegram如果不能在10月31日发币,就应当全额退还资金。对此,Primitive Ventures创始人万卉在微博上评论,“如果真的按约定全额退款,说不定是熊市后回报率最高的‘天王级项目’。”

评论:这个选择对于TON团队而言,简直是送命,这也是最坏的选择。Telegram显然不会笨到让自己的努力付诸东流。此外,Telegram的早期投资人也不允许TON死于SEC,早期投资人对Telegram投入了巨大的希冀,他们期待TON的上线能为他们带来更大的盈利。这个选项还存在很多的不确定。

B、推迟上线,选择向SEC赔款

在SEC对Telegram下达紧急行动之后,CNBC主持人Ran NeuNer就发推称,根据我的计算,Telegram需要向SEC支付1020万美元(的罚款)。此前,Block.one为筹集40亿美元支付了2400万美元的罚款(0.6%);Telegram筹集了17亿美元,0.6%是1020万美元。

评论:如果真的有这个选择,相比于退还17亿美金,赔偿1千万让SEC开个绿灯,对于TON项目而言,这简直不算个事,更何况TON背后有那么多金主爸爸加持。然而,此时的TON和之前的EOS没有太多的可比性。在SEC咬住EOS之前,EOS主网已经上线了,SEC只能让Block.one团队赔偿。另外,EOS在1CO之前,几乎没有其他业务,所以它没有向SEC需要披露的资料,而Telegram是一家有真实落地场景的公司,它应该向公众披露更多的信息。显然,SEC对TON的态度会更加坚决,对TON的惩罚也会更加严重。

C、推迟上线,选择向美国投资人赔款

此外,除了向SEC赔款。杜罗夫团队还有另一种解决方案。它可以把投资返还给39位美国投资者,此后无论是否获得SEC的批准,杜罗夫都可以继续进行代币发行。

评论:这个选项表面看上去可行,但是却不是长久之计,TON项目和美国投资人的关系显然不是一朝一夕的,TON上线之后依旧很难说美国居民不会购买Gram代币,SEC对TON的监管只是迟早的事。

D、推迟上线,不退还资金

俄罗斯媒体机构the Bell在一篇报道中提到“不可抗力条款”,包括自然灾害、恐怖主义威胁和战争爆发,也包括有关当局的法律或监管行动。而美国证券交易委员会SEC此次的紧急行动可能就属于不可抗力条款,因此Telegram可以选择推迟网络的上线,而且不用赔付投资者资金。

评论:TON项目之所以能在私募阶段获得巨大的成功,很大程度上取决于telgram团队和杜罗夫本人的背书,如果他们既不能如期上线,又不打算退还资金,不管他们是以什么理由拒绝退还资金,Telegram团队的信誉都会遭受重创。

Telegram的内忧外患

2018年3月,Telegram已经达到每月2亿活跃用户,每天至少70万新用户加入。这是Telegram的高光时刻。

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然而,这样一款在全世界带来有影响力的产品,其实也面临着它的内忧外患。

内忧:没有商业模式

Telegram在设计之初,就是杜罗夫为自由而向世界宣战。Telegram是个不被任何第三方组织监控的社交平台。Telegram采用了一种新型的MTProto加密协议,用户可以一对一加密聊天。

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Telegram应用架构原理图

杜罗夫在Telegram上做了巨大的投入,他把他能卖的都卖了,包括房子、家具、车等固定资产都卖掉,然后换来的钱全部投入Telegram的开发。另外,杜罗夫在其他业务的收入也会及时供给给Telegram团队。

一直以来,为了保证Telegram的独立性,Telegram完全由杜罗夫和他的亲人所有,Telegram 创始人Pavel Durov声称永不销售广告,不接受外部投资,也不会被收购。

由于Telegram完全没有商业模式,Telegram的业务一直处于烧钱的状态,仅2017年就烧掉了7000万美金,主要用于服务器费用、用户验证以及员工薪酬等。如果 Telegram 一直无法产生收入且支出水平持续增加,那么该公司最终可能面临破产。

外患:各地政府的围追堵截

Telegram作为一款产品的另一层尴尬是,它不受全球各地政府的欢迎。

Telegram隐私保护性太好,也吸引了大量恐怖分子聚集,甚至成为ISIS恐怖主义者交流的基地。

在此次香港暴力事件中,香港立法会议员何君尧就在本月15日致函香港特别行政区行政长官林郑月娥,提议取缔部分网络平台,其中就包括“连登”和“Telegram”。

何君尧在信中提到,“连登”和通讯软件“Telegram”是暴徒一直依靠的社交平台,暴徒在这些平台发放煽动及煽动性言论,违反香港法例第200条《刑事罪行条例》第7、9、10章。

在此之前,很多国家都曾宣布封杀Telegram。

2018年4月13日,由于Telegram没有将解密用户消息的密钥提供给俄罗斯联邦安全局,俄罗斯法院宣布在境内屏蔽Telegram的服务。

2018年5月2日,由于在伊朗国家的多次袭击事件中,Telegram为极端组织“伊斯兰国”提供了安全地带,以及在多次抗议活动中发挥作用,伊朗法院宣布禁止民众使用Telegram服务。

……

包括杜罗夫的偶像斯诺登和英国前首相特蕾莎·梅都曾指责Telegram。

在诸多现实的约束下,Telegram的内忧外患很难再支撑杜罗夫的理想。

为钱所累的TON计划

2017年,Telegram发起了加密货币项目——TON(Telegram open network),在Telegram的愿景中,TON是一个以加密货币为媒介来换取商品和服务的全新经济体系。相较于单一通信功能的Telegram,TON提供的服务更加立体和全面,而且强调了“经济体”的属性。

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杜罗夫布局区块链既可以看作是Telegram团队的一次自救行动,也可以看作是杜罗夫极客精神在另一个世界的野心。

根据TON最初白皮书的计划,本是计划向私人投资者和公众分别出售6亿美元,一共筹集 12 亿美元。然而,Telegram却将这个目标超前完成了。Telegram经过两轮私募融资,总共募集17亿美金,包括红杉资本、Benchmark、KPCB在内的顶级风投和国际投资机构都有参与。

在熊市的大行情下,Telegram募集的是实实在在的美金。相比于其他区块链项目,Telegram可以说是集万千宠爱于一身了。多家区块链媒体评论,TON是2019年最让人期待的区块链项目。

Telegram团队的TON项目如此受区块链人喜欢,仔细想想其实一点也不奇怪。据了解,全球有60%的1CO都是通过Telegram进行的。另外,Telegram自带2亿用户的流量也非常吸引人。最后,Telegram本身点对点加密传输的特点就和区块链技术的特质相吻合。

2018年4月,Telegram取消向公众1CO,一方面是因为预期的资金已经募集完毕,另一方面也是为了规避监管。

然而,这依旧不能阻挡市场对Telegram的热情。据了解,TON的主网虽然没有上线,但是早期参与私募的投资人却早已催生出了一个繁荣的二级市场。

根据TechCrunch报道,一位消息人士透露,有卖家以1.3美元的价格寻求出货TON,作为早期私募投资人,其购入价格大概是0.37美元,算下来大概是3.5倍的收益。在熊市的背景下,这个回报率其实是非常有吸引力的。

然而,因为中间涉及买家、卖家以及中间经济人,这些私募额度的真实性其实很难验证。

另外,人们对于Gram代币的购买欲望,也让市场诞生了一系列Telegram的李鬼网站。一家域名为Gramtoken.io的网站和Ton-gram.io的网站就曾假冒Telegram团队分别骗取了500万美元和3万美元。

根据Coindesk的统计,截止2018年3 月,至少出现9家以Telegram 1CO的名义进行诈骗募资的网站。

这些都让一些投资人白白遭受损失。

虽然这些都是市场的自发行为,与Telegram团队本身没有关系,但是这些举动无疑也让还没有出世的TON项目劣迹斑斑。

刚硬如杜罗夫,也有服软的时候

10月16日,Telegram区块链项目的两位早期投资人告诉福布斯称,TON可能会延迟6个月至1年发布。Telegram创始人杜罗夫的团队有信心在此段时间内解决与美国SEC的所有纠纷。

监管方围堵,投资人追债,Telegram该如何是好?

尽管一个月之前Telegram团队还非常刚硬,但这次在SEC的紧急行动下,也不得不选择妥协与退让。

但正如文章开头提到的,Telegram团队能做的选择并不多,而且无论它做哪种选择,都会打击市场对TON项目的期待与信心。

Primitive Ventures创始合伙人万卉就在社群中就表示,Telegram的重心和优先级完全不在币这条业务线上。融资更像是Telegram应用本身的资金纾困。

显然,Telegram团队布局区块链的初心遭受到了质疑。另外,链比特创始人陈威廉也发微博称:“大家别去碰这个币的期货或者场外交易,目前看来没有什么投资价值,前期投资者能回本就不错了。”

针对Telegram团队的重心在Telegram还是TON,我们或许很难揣测。不过,客观地看,Telegram团队在TON项目上还是花费了心力。在SEC的紧急行动之前,TON的推进非常迅速。

今年8月,TON中文社区曾宣布,TON核心代码已基本完成;

9月7日,TON宣布主网已经进入上线前的最后的准备阶段;

9月25日,Telegram官方公布TON的编程大赛,为TON平台构建智能合约;

10月8日,Telegram还发布了加密货币钱包Grams Wallet的使用条例,Grams Wallet不仅仅适用于TON网络,同时也将作为独立产品为Telegram提供服务。

事实上,在Grams Wallet发布之前,Telegram团队都没有公开与TON区块链的关系,团队所做出的一切努力都是为了确保TON能按照计划正常发布和运行。

不过,Telegram这一路走来的情况,也在提醒我们,无论是Telegram本身的业务,还是新的TON计划,Telegram团队都面临着巨大的挑战。

杜罗夫本人也不得不在新世界做出退让。事实上,当前的TON项目和Telegram产品已经有了本质上的不同。TON在主网启动之前选择向私募投资人募资,此举就决定了TON在未来的发展必须得考虑投资人的意见,TON不属于杜罗夫,而是属于社区。

在此次SEC针对TON的事件上,我们随处可以看到TON投资人的身影,他们有的出谋划策,有的则声张维权。因此,尽管钢硬如杜罗夫,在SEC的大棒之下,在众多利益的牵扯之中,具有理想主义和反叛精神的杜罗夫也只能服软,在潮流的裹挟中推进TON。

参考文章:

《融资117亿,如今Telegram的IEO却是一次大鲸出货?》by31QU
《被普京封杀的叛逆黑客:Telegram创始人杜罗夫》by极客电影

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