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比特币产量减半的牛市企盼和矿业隐忧


2009年1月3日比特币诞生,创世区块挖出 50枚,按照中本聪设计算法,当时每10分钟产生50枚比特币,这样的生产速度只维持四年,往后每四年减半。首次减半发生在 2012 年 11 月 28 日,当挖出 1050 万个比特币时,比特币网络开始每 10 分钟产生 25 个。第二次减发生在 2016 年 7 月 10 日,当总量达到 1575 万个时,再次减半为每 10 分钟生产 12.5 个。
2020年5月比特币产量再次面临减半,这会带来比特币行情的上涨吗?对矿工和矿机制造企业又意味着什么?
上涨说疑论
从比特币历史价格走势图来看,似乎每次比特币减半周期后,市场都会出现一次熊转牛的大行情。2012年比特币减半价格暴涨130倍,2016年比特币减半价格暴涨120倍,最高触及20089美元的峰值。

比特币产量减半的牛市企盼和矿业隐忧

第一次减半的价格周期开始之前,比特币在2011年6月-11月期间经历了一个熊市,其价格从31美元下跌至2美元,跌幅超90%。2011年11月份比特币开始上涨,然后在2012年11月,比特币发生了第一次减半,此后,价格继续上涨,直到2013年11月创下1200美元的历史新高。从这一周期看,减半前12个月和减半后12个月,总体呈现上涨的趋势。

比特币产量减半的牛市企盼和矿业隐忧

但比特币疯涨主要发生在减半后,减半前比特币只涨了4倍,而减半后接近上涨100倍。
第二次减半是在2016年7月,这次减半周期开启于2015年11月,比特币走出熊市开始大幅上涨,比正式减半时间提前8个月。直到2017年12月达到了19000美元的历史新高。

比特币产量减半的牛市企盼和矿业隐忧

这次减半价格周期,比特币的大幅上涨也同样发生在减半后(减半前上涨至650美元,减半后呈抛物线形上涨至19000美元)。整个周期上涨幅度约为80-90倍,而减半前大约只上涨了3倍。
从两次减半历史行情来看,比特币减半前的半年或者一年的时间里会发生上涨行情,减半后的一年里,更会呈现暴涨行情。
那明年5月,比特币将迎来第三次挖矿奖励减半,会引爆下一轮牛市吗?信仰者对此深信不疑,并在社交媒体上直喊比特币会突破前高涨到10万美元。
乍一看,每天新挖出的比特币从1800枚降低到了900枚,而需求保持不变的话,那么价格必然上涨,这似乎是目前比特币很多投资者的主要逻辑,所以行业内有相当的人认为 2020 年会出现所谓的“减半行情”。
然而过往的事实并不完全能作为未来投资决策的判断依据。
第一次减半周期时,比特币还只是小众群体的投资品,比特币的整体市值也不大,或许减半会对比特币价格产生较大影响,但个案不足以证实其中的强关联。而2017年比特币的牛市,主流观点认为,主要是IC0狂潮吸引大量热钱涌入,与比特币是否减半似乎关联不大。
如果以 7200 美元的币价算,按目前比特币的生产速度(12.5 个/10分钟),那么一年比特币矿工将会生产约 47.3 亿美元的比特币,考虑到比特币目前良好的流动性,就不奇怪为什么会有这么多资金投入到比特币的挖矿中。暴利当前,矿工们已然纷纷加码布局,部分人希冀比特币的价格会随之水涨船高。
这似乎有些站不住脚。商品的价格是由供求关系决定的,与成本并没有强关联,如果市场并不需要这么多的话,无论多高的成本都不可能支撑住价格。
距离比特币第三次减半已经不到半年了,若按前文所提,现在比特币应该朝着上涨行情走才对。而现实却与此背离,比特币已在11月与12月两次瀑布,跌破7000美元关口,面对如此低迷的市场,也难怪悲观的投资者质疑比特币减半行情是镜中月、水中花了。
事实上,比特币价格的拉升还是得看增量用户和资金的进入情况,催生牛市的一定是超出现有市场存量的更大“需求”。
矿业之忧
矿机制造商处于行业最上游,比特币价格的巨大波动关乎着他们的钱袋子,亦是他们的一大软肋和隐忧。
在矿工们积极布局比特币减半行情之时,算力也在快速增长,自今年 6 月以来,比特币网络的哈希率已增长 80%。据数字资产管理公司 CoinShares 最新一份报告中指出,中国比特币矿工目前大约控制着全球 66%的“算力”,这是自从 6 月份中国份额突破 60%以来所记录的最高值。CoinShares 公司研究主管克里斯·本迪克森(Chris Bendiksen)说,中国矿工的算力增长可能是由于中国采用了更先进的采矿设备。
CoinShares 还表示,目前全球最重要的采矿中心位于中国的云南、新疆、内蒙古和四川省,其中四川省占全球哈希率的一半以上。其他中心分布在美国、俄罗斯和哈萨克斯坦等。
目前全网的算力大约是 95E,而且以目前的递增速度来测算,未来数月间算力可能将以 10E-15E 的速度快速攀升,到了明年减半的时候,算力可能将达到创纪录的 140E——150E 之间。而如果比特币价格还是维持在 7200 美元的话,那就意味着挖矿行业的总收益在减半之后,回到大约是 3600 美元(7200/2)的水准。而在上次比特币价格 3600 美元左右的时候,全网的算力不过是 40E——45E 之间。
冬兵WinterCoiner指出如果减半行情无法如期而至,矿工们迎来的将会是灭霸行情。

比特币产量减半的牛市企盼和矿业隐忧

Cobo创始人神鱼近日在接受专访时亦表示“比特币减半对现有矿工来讲是致命打击,收益直接少了一半。如果币价没在这个节骨眼儿上剧烈的波动,可能会导致现在电费占比50%左右的矿机都没法挖矿,因为它的边际收益小于边际成本,那只能选择关机。减半时候如果币价不大涨,全网将会出现算力大降,同时矿机回本周期会变长。”
矿工们的压力恐怕最终会传导到矿机生产商及整个比特币挖矿业。
11月嘉楠耘智上市时的发行价是 9 美元,截至12月20日发稿前,其价格已经跌落至4.65美元,约近腰斩,不难看出投资市场对于矿业发展前景的疑虑。作为矿业巨头的比特大陆,正陷于吴忌寒与詹克团之间的内斗。另一巨头神马矿机创始人杨作兴也身陷司法纠纷。
大环境如此,行情又持续低迷,在这种情况下,很多人把希望寄托在减半行情上,盼望着比特币产量减半能带出一波大牛市,以改变行业实际和心理的颓势,但希望并不等于现实,如果想象中的行情没有如期而至,会不会希望越大,失望越深呢?在熊市下,冷静和理性才是唯一正确的选择。

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